1326台化

台化 今年EPS挑戰10元
【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】2011.01.28 03:43 am

化纖景氣今、明年不看淡，台化（1326）今年營收目標上看3,000億元，外資近兩日各加碼逾萬張，推升股價創下22年新高，元大證券更因看好台化的本業表現，隨著台化轉投資的台塑化（6505）今年營運可望好轉，預估每股稅後純益將衝上10元，並喊出目標價上看123元。

台化於1988年8月股價站上百元大關後，最高曾到107.5元，不過由於市場對未來兩年化纖前景看好，外資近兩日各加碼逾萬張，推升台化股價昨（27）日收在99.2元，創下22年的新高點，盤中最高則高達到99.5元，逼近100元大關。

元大最新報告中指出，看好對二甲苯（PX）和純對二甲苯（PTA）今年依舊有強勁需求，以及持股24.9%的台塑化將因產能恢復，油價看漲，化學品需求增，今年獲利可期下，將可激勵台化今年股價有機會達到100元以上。

元大表示，由於去年第四季台化獲利優於預期，預估台化今年稅後純益將有機會較去年的475億元，成長兩成，預估今年營收將上看2,900億元以上，全年稅後純益可望在571億元的水準，每股稅後純益則估10元，因此上調目標價從101元調高至123元，並評等為「買進」。

另外，元大亦表示，今年塑化產業看俏，因此也調升其他三寶目標價，並同時評等為買進，其中台塑（1301）從99元調高至121元，而南亞（1303）則是從74提升到88元，台塑化84元亦改成103元。

依遠東區現貨報價顯示，PTA嚴重短缺加上聚酯新產能陸續開出，致PTA 上游原料PX本周再漲1.94%，每公噸上漲31美元至1,632.5美元；PTA受PX成本強力推升，每公噸亦上漲33美元至1378美元，漲幅2.45%再攀歷史高峰。

業內人士指出，PX漲幅已略微偏離正常軌道，但漲勢驚人也反映出下游PTA與聚酯化纖需求大增，致PX供應吃緊，估計PTA上半年皆可得到PX的強勁支撐。

另外，從中國的PX和PTA產能匹配情況來看，去年底中國新增PX產能80萬公噸、總產能達906萬公噸，PTA新增440萬公噸、總產能達1,996萬公噸，按生產一公噸PTA需要0.65公噸PX計算，PX與PTA產能嚴重不等，估計今年PX供需緊張將更為加劇。

聚酯題材夯 小摩：南亞、台化受惠 元大看好台塑三寶獲利續升
鉅亨網記者蘇芷萱 台北　　2011-01-26 19:10:26　網友評論 0 條　我來說兩句 Blog談新聞　上則 下則

摩根大通證券出具最新報告，在台灣塑化族群中持續推薦聚酯(polyester)題材相關個股，看好南亞(1303-TW)、台化(1326-TW)將是最大受惠者。

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摩根大通證券出具最新報告，在台灣塑化族群中持續推薦聚酯(polyester)題材相關個股，看好南亞(1303-TW)、台化 (1326-TW)將是最大受惠者；元大證券則分別將台塑(1301-TW)、南亞、台化今年每股獲利預估至9.3元、6.26元、10.07元，看好三檔今年在核心事業表現持續成長下，獲利可望持續成長。

摩根大通指出，受惠於2月對二甲苯(PX)合約價格大漲，至少可望比1月漲21%之多，將帶動全球主要PX供應商2月收穫豐碩，看好棉花價格將持續高漲，PX產業在日本走堅，也將帶動PX需求在2011-2012年更擴散；此外，2月乙二醇(MEG)的合約價格也呈現上揚趨勢，同時棉花價格更創下歷史新高價位。

對於台灣石化族群，摩根大通指出，受惠於聚酯的強勁需求，加上聚酯原料的供應展望有利，持續看好台化、南亞將持續是最大受惠者，預期南科 2010年第4季高於預期的虧損程度，不一定會對南亞帶來負面衝擊，在市場對南亞受到南科拖累的預期心理下，南亞第4季的營業利益率表現可望優於預期。

元大證券也在報告中看好台塑、南亞與台化，看好台塑、南亞今年核心事業表現強勁，並看好台化可望因中國市場的成長而受惠。

元大指出，台塑在聚乙烯(PE)、聚氯乙烯(PVC)等核心事業表現強勁，而丙烯腈(AN)的毛利率也有望保持在高檔，而南亞受惠於棉花價格高漲，替代的聚酯需求強勁，加上全球MEG產能增加不多，可望帶動毛利走高。

至於台化，元大看好今年PX、純對苯二甲酸(PTA)需求強勁，而在中國汽車市場需求擴大之下，台化旗下產品酚(phenol)、丙烯腈-苯乙烯-丁二烯共聚物(ABS)、尼龍(nylon)等業務有望成長，看好台化今年獲利可望向上成長2成。

元大分別上修台塑、南亞、台化今年每股獲利預估至9.3元、6.26元、10.07元，並同步上修其2012年每股獲利預估至9.79元、6.43元、10.31元，對3檔前景展望皆持樂觀態度。

歐美CPL挨打 台化力鵬樂
【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】

2011.01.26 03:23 am

大陸對歐、美輸入己內醯胺（CPL）初裁認定傾銷，並從昨（25）日起強制要求繳交高額保證金，國內CPL製造廠中石化（1314）及下游尼龍粒製造廠台化（1326）、力鵬（1447）、集盛（1455）等廠商將可明顯受惠。

CPL是四大化纖原料之一，台灣生產廠商是中石化，產品則提供給下游的力鵬、集盛、台化等尼龍粒生產廠商後，再加工或外銷到大陸給更下游的尼龍絲生產廠商拉絲，成為纖維後給織布廠織成布匹，再加工為服飾、窗簾布、輪胎等。

大陸商務部昨天公布，從25日起對於從歐盟及美國生產廠商輸入的CPL，將按公布的稅率徵收保證金。歐盟及美國各公司徵收的保證金稅率在4.3%至25.5%間。此舉，將嚴重衝擊到歐、美CPL 賣到大陸的競爭力。

由於初裁的消息提前曝光，遠東區CPL賣到大陸的現貨價大漲每公噸70至100美元，每公噸站上3,120至3,200美元，刷新了歷史高價紀錄。中石化提供的CPL，元月合約價格每公噸2,955美元，較2010年12月價格暴漲每公噸155美元，漲幅達5.5%，也打破了創了歷史新高紀錄。

CPL生產廠商強調，美國、歐盟每年賣到大陸的CPL占總進口量的35%至40%；亞洲地區包括台灣賣到大陸的量占35%；剩下的就是來自俄羅斯等國進口，及大陸本土生產廠商供應。一旦美國、歐盟輸入的CPL被判定傾銷，即將課徵高額反傾銷稅，產品就失去了競爭力，讓出的市場占有率對台灣廠商非常有利。

台灣尼龍粒生產廠商指出，台灣CPL未列入反傾銷調查名單後，供應的產品售價將不會納入反傾銷稅，造成下游買家成本負擔。尼龍粒廠商在台灣購買的CPL將會比美國、歐盟的CPL更便宜，尼龍粒生產成本也比較低；尼龍粒賣給大陸下游尼龍絲業者時，產品也甚具競爭力。

己內醯胺

己內醯胺（CPL）在常溫下為白色片狀固體，在一定條件下也可呈液體狀，有微弱刺激性氣味。固體CPL易吸濕，手觸有油性感，易溶於水，也溶於乙醇、乙醚、丙酮、氯仿和苯等有機溶劑。

用於生產尼龍粒、尼龍切片，並進一步製成尼龍絲、 工程塑料等，廣泛使用在毛紡、針織、機織、漁業、輪胎、工程塑料、薄膜以及複合材料等領域。

台化國喬 本季不看淡
【經濟日報╱記者周義朗／台北報導】

2011.01.27 03:58 am

廣泛應用在家電產品的丙烯睛-丁二烯-苯乙烯共聚合物（ABS），受惠於大陸家電下鄉政策延續，加上乙烯價格推升下游衍生物齊漲價，法人估，ABS第一季毛利率至少15%以上，相關業者台化（1326）、國喬（1312）、台達化（1309）第一季不看淡。券商表示，ABS元月現貨平均價格每公噸約為 2,200美元，利差約每公噸250美元至300美元，毛利率一成三。

然國內ABS業者原料取自中油和中石化，合約價格比現貨價格便宜，因此預估ABS毛利至少上看一成五以上。

龍頭廠台化今年第一季對二甲苯（PX）產品全數供應自家純對二甲苯（PTA）生產，具垂直整合優勢；此外，苯因美國需求復甦，加上新增供給有限，價格隨油價推升走高，而台化生產的苯亦全數供應自身苯乙烯（SM）生產，上下游直接供應，利差空間同步受益。

國內券商預估，台化今年第一季受惠於PTA和ABS，利差維持高檔，推估今年獲利可望年增15％，每股稅後純益上看9.5元，而PTA、ABS與酚，仍是台化今年收益主力焦點。

至於國喬，去年營收年成長37％，10、11月稅前盈餘均達3億元水準，兩個月累計獲利逼近去年第三季6.29億元水準；預估第四季獲利季增35％至40％，去年每股稅後純益上看2.5元水準。

此外，SM、ABS現貨行情續揚，加上歲修結束，產能回復，第一季業績可望向上推升。

券商認為，台達化雖可因ABS利差維持高檔直接受惠，不過由於聚苯乙烯（PS）占該公司營收約六成，今年預估300萬公噸的新增產能開出，使得原本供過於求的PS市場，將因新增產能加入，毛利恐更受侵蝕，因此對於台達化的前景保守看待。

EG走揚 南亞獲利可望嘗甜頭
【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】

2011.01.24 03:06 am

沙烏地阿拉伯基礎工業公司（SABIC）六座、總產能超過350萬公噸的EG（乙二醇）廠將輪流停爐檢修，EG上漲走勢已定，南亞（1303）總產能達154萬公噸，今年獲利值得期待。

台塑四寶暮年會已經接近尾聲，繼台塑化（6505）、台化（1326 ）及台塑（1301）之後，本周輪到南亞。台塑化董事長王文潮、台化董事長王文淵、台塑董事長李志村看好今年需求景氣下，相信南亞董事長吳欽仁也將持此論調，「南亞今年營收與獲利，將比2010年好」。

不過，法人還是認為，就塑化本業來說，南亞今年的營收與獲利豪無疑慮；但是，南亞轉投資的DRAM生產廠商南科、華亞科，因DRAM的需求與價格還不是非常明確，將是影響南亞獲利的要件之一。

南亞是台塑四寶中，重要的化纖原料生產廠商之一。南亞EG年產能高達154萬公噸，是亞洲地區僅次於SABIC的第二大生產廠。近日外資認為，EG價高、獲利佳，加上轉投資DRAM（價格已至谷底）虧損疑慮己漸消失。外資大力加碼下，南亞股價一度登上78元，站上32個月來新高。

乙二醇供應吃緊情況將延續至今年上半年，有鑑於此，三大法人早就於元月初布局南亞，外資大買了8萬多張，至上周五為止，三大法人買超仍高達5萬多張。三大法人對南亞都站在買方；其中，外資買超4.5萬多張，持股比率攀上25%，僅次於台塑。

麥格理、摩根大通證券等認為，南科（2408）DRAM虧損負面消息已反映在南亞股價中，看好EG上半年市況，大幅調高目標價至88 元，將評等由「中立」調高至「加碼」，更激勵買盤進駐。

跨國三大EG廠SABIC、荷蘭皇家殼牌（Shell）、美國乙二醇（MEGlobal）日前同步調高2月的亞洲區EG合約價格每公噸1,220美元至1,230美元，調高幅度6.95%。預料，南亞、東聯（1710）及中纖（1718）均會跟進，同步調高產品報價。

台化 蟬聯台塑四寶獲利王
【經濟日報╱記者邱展光／台北報導】

2011.01.21 04:16 am

化纖需求暢旺產業能見度高，法人預估台化（1326）今年將賺得比台塑多，今年仍將是台塑四寶的獲利王。

台化自結2010年營收2,831.21億元，稅後純益475.63億元，每股稅後純益8.38元。細算後，台化產品淨利率高達16.79%；法人表示，主要是棉花歉收，及歐美大雪酷寒，造成化纖原料與產品嚴重缺貨、價格暴漲，獲利倍增所致；預料供應吃緊、價格高的情況將延續至今年。

棉花大漲，聚酯棉需求大增，台化主要產品之一就是聚酯棉的化纖原料純對苯二甲酸（PTA），且海峽兩岸總年產能超過300萬公噸，另其位於大陸寧波石化區的PTA廠，正申請展開年產能150萬公噸的新廠，核准完工後，總年產能可達450萬公噸，為世界最大PTA生產廠。

法人表示，台化挾其麥寮六輕垂直整合優勢，PTA現貨價格站上每公噸1,400美元後，銷售毛利高達每公噸400至450美元左右。依台化台灣PTA年總產能260萬公噸計，光是PTA單一產品每個月銷售毛利達25.13至28.27億元，約可貢獻每股稅前盈餘約0.44至0.49元。

法人指出，PTA事業部雖獲得較便宜的對二甲苯（PX），但是透過內部轉撥計價，還是要依市場行情每公噸1,560美元，支付原料費用給台化母公司。而且，台化還是台灣最大的聚酯纖維生產廠商，目前棉花價漲、缺料，下游需求強強滾，台化是芳香烴、PX、PTA、聚酯化纖上、中、下游垂直整合生產廠，層層獲利相當驚人。

法人指出，台化還是芳香烴、苯乙烯單體（SM）、丙烯月青-丁二烯-苯乙烯共聚合物（ABS）特用塑料的垂直整合廠；更是芳香烴、酚酯、聚碳酸酯（PC）特用級塑膠的垂直整合生產廠。

台化六輕生產的SM還運至大陸寧波，供應ABS生產廠料源；六輕的PX 與醋酸也供應寧波PTA廠使用。

抗寒大作戰 塑化股發功
【聯合晚報╱記者陳雲上、黃淑惠/台北報導】

2011.01.19 02:53 pm

全球氣候異常，澳洲大水、歐美暴風雪，導致相關抗寒的塑化原料需求傳佳音，元月塑化報價仍呈現上漲走勢，塑化類股今日在台塑(1301)、南亞(1303)領頭上漲，塑化類股盤中漲幅近1.7%。

法人預估，受惠於近期乙烯價格高漲，再加上特用化學品需求增加，第一季台塑獲利可望繳出佳績，預估每股稅後純益上看1.9元；此外，摩根大通與麥格里兩家外資券商，昨天也同步調高南亞目標價，投資評等拉到「加碼」，在兩檔重量級的個股帶頭漲，塑化類股指數表現亮麗。

台塑EVA(乙烯醋酸乙烯酯)廠3、4月將歲修二周，EVA族群的台聚(1304)、亞聚(1308)可望受惠，也激勵台聚、亞聚今盤中分創1997年7 月和8月以來新高。不過，台聚、亞聚年初至今高，半個多月漲幅已達35.6%及14%，今早創高後出現拉回，但仍守在平盤附近，法人仍看好今年獲利成長動能。

法人指出，台塑化與台化去年獲利都優於預期，台塑、南亞、台化及台塑化2010年的獲利成長率分別為67%、149%、67%、5%，這樣的成績就是反應著塑化景氣優於預期。法人推估亞聚今年營運可望年增30%，EPS逾5元水準。法人預估，台聚在太陽能級EVA出貨月增及毛利逐季攀升，加上投資 37.08%的越峰 (母公司持股27.81%，子公司台聚投資持股9.27%)與32.35%的亞聚獲利逐季增加，預估2011年稅後EPS上看5.5元。

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Orignal From: 1326台化