8410森田印刷

全力衝刺平板電腦領域！森田印刷今年獲利可望倍增
鉅亨網記者張旭宏 台北　　2011-02-14 09:55:02

專攻熱轉印膜印刷的森田印刷(8410-TW)，即將在2月23日以每股52元正式掛牌上櫃，在掛牌前夕傳出好消息，公司在平板電腦與仁寶及廣達開始接觸，最快年底前可以陸續出貨，加上新接HP印表機訂單，本季將持續出貨，成長動能將續強，森田董事長黃樟山表示，今年除NB外，將及擴展其他應用領域，手機及平版電腦將全力衝刺，進一步提高毛利4%，抵抗匯損，法人推估，在全球NB大廠陸續到位加持下，2011年全年獲利將超越去年，有機會倍數成長。

森田2008年營收正式推出IMR新技術，帶動公司業績大幅攀升，營收5.2億元，稅後淨利1.14億元，每股稅後純益7.99 元；2009年在華碩小筆電加持下，業績、獲利倍數成長，營收達10.17億元，稅後淨利2.32億元，每股稅後純益達9.55元；2010年受到歐債影響，加上匯損，表現陷入低潮，前3季營收7.51億元，稅後淨利9414萬元，每股稅後純益2.82元，法人表示，公司全年營收已達10.53億元，在新接訂單挹注下，推估稅後淨利將上看1.5億元，每股稅後純益可達3.5元。

黃樟山進一步指出，去年受到歐債影響、平版電腦滲透及鎂鋁合金機殼的成長，太過於集中單一客戶華碩，使得公司出貨減少，加上匯損1千多萬元及提列新廠費用，因此獲利大幅衰退，但從2010年第4季開始，新接宏碁及HP訂單訂單，營運逐漸擺脫谷底，業績持續增加，展望今年，將持續擴大市佔率，提升產能利用率，新增其他NB品牌大廠，進一步推出高附加價值產品，提高ASP，縮短製程時間，提高毛利，有信心今年獲利將倍數成長。

森田成立於1972年，主要產品為一般塑膠用熱轉印膜、特殊效果印刷熱轉印膜及模內轉印膜（IMR薄膜)，主要應用於消費性電子產品、汽車內裝、機車外殼、美妝品、家電及事務機及遊戲機等，目前公司產品有八成以上為應用於筆記型電腦機殼表面IMR薄膜，客戶遍及所有NB大廠，全球市佔率達 15%，2011年的目標則為30%。

目前傳統NB機殼裝飾均以噴漆塗裝為主，外觀表現較為單調，若遇多色樣的全彩產品，以傳統射出工法則需反覆拆件、組裝，並另行開發製具補強噴塗、電雕等工段，在製程上需多次加工，若需加強表面硬度及耐刮磨功能時，仍需透過表面噴塗處理，導致良率不高，使NB出貨量無法有效提升。IMR將離型及表面硬化防耐磨化學塗料塗佈於薄膜上，再將NB機殼表面所需外觀以油墨印刷於薄膜上，於NB塑膠機殼射出同時，利用相關印刷電眼管控其成型時定位點，射出同時即完成轉印，作業簡單，而且節省時間。

森田IMR 全球市占拚30%
【經濟日報╱記者李立達／台北報導】

2011.01.28 03:44 am

模內轉印（IMR）廠森田印刷（8410）董事長黃樟山表示，目前在IMR全球市占率約15%至20%，今年市占率可望提升至25%至30%，森田預定2月23日以每股52元上櫃掛牌。

森田資本額約3.33億元，主要產品為一般塑膠熱轉印膜（TF）、膜內貼標膜（IML）及模內轉印膜（IMR）為主，其中IMR營收占比約八成，在IMR中約95%為NB機殼應用，目前已研發出3D機殼外觀壓印產品。

森田去年營收10.54億元，年增3.3%，前三季每股稅後純益（EPS）2.82元，平均毛利率約33%，去年第四季稼動率達七成，公司指出，目前稼動率約在五、六成左右，新跨入的ITO導電膜、觸控膜等新產品下半年將有新進度。

IMR技術目前全球龍頭廠為日本寫真，市占率達八、九成，由PC大廠惠普導入，但近二、三年NB機殼所採用外觀技術更趨多樣，金屬機殼滲透率提高，IMR滲透率有下降趨勢。

森田目前主要客戶營收占比最大為華碩（含小筆電）約占53%，其次為白牌、宏碁、微星及惠普，今年客戶將鎖定惠普、華碩、聯想及白牌市場。

法人評估，森田營運過去太集中於華碩，預期今年在宏碁、聯想等客戶擴大釋單後，華碩營收占比應可降至四成水準。

森田獲HP/聯想NB大單，另與富士康合攻手機

精實新聞 2011-01-27 18:54:28 記者 方巧文 報導

機殼熱轉印膜廠森田印刷(8410)近年成功切入小筆電塑膠機殼IMR(In Molding Roller)市場、成為華碩(2357)主要供應商後，並積極朝新客戶與NB領域發展。據了解，公司除了在去年獲宏碁(2353)、HP小筆電訂單外，今年將拿下新客戶聯想、DELL NB訂單，於去年底獲得的HP NB訂單亦將在今年放量出貨。

另外，森田印刷新開發出應用在手機上的新產品，亦正在與鴻海(2317)富士康合作開發中，可望將於下半年有出貨表現；另一項新應用在觸控面板上的導電膜產品，也有機會在今年下半年小量試產。

森田印刷近年在小筆電塑膠機殼IMR市場的主力客戶為華碩，去年華碩佔公司營收比重約50~60%，其他則為白牌、宏碁與微星(2377)等。據森田內部指出，今年森田在華碩小筆電上的既有應用IMR工法的機殼訂單方面，仍握有大宗訂單、未出現掉單狀況。

除了華碩，森田印刷在去年分別於6月、8月拿下宏碁、HP小筆電訂單，並在11月成功拿下HP NB訂單；另外，公司今年將再新增聯想、DELL兩大新NB客戶。在新客戶加入後，今年華碩佔森田印刷的營收比重預期將會降至40%。

森田印刷董事長黃樟山27日表示，今年公司的NB IMR客戶將以HP、華碩與聯想為3大主軸，另外白牌NB也會有一定比重。該公司業務部協理陳俊雄指出，雖然白牌NB在大陸市場受到一線品牌降價競爭而有所壓力，但該類機種現已開始往中南美等更新興的市場發展，預期白牌NB今年市場量仍會有超越去年約300萬台的水準。

深度對談－森田三路布局 營運成長可期
* 2011-01-31
* 工商時報
* 【記者呂俊儀／專訪】

模內轉印（IMR）廠森田（8410）為農曆年後首家新掛牌公司，儘管產業逐漸面臨榮枯變化，不過森田拓展新客戶，分食日商市占，並新切入觸控膜與導電膜產品，董事長黃樟山認為，今年營運較去年成長可期。以下為訪談摘要：

問：森田目前產業地位與競爭優勢為何？

答：日本寫真為IMR技術龍頭廠商，也是主要競爭廠商，目前市占率約8、9成，由於多年前專利技術已到期，看好產業發展趨勢，2007年導入IMR薄膜，並正式量產，為全球第2大IMR廠商。

森田優勢包括50年印刷與轉印模經驗，且與日本研發技術結合，建置優質薄膜工程，設備上涵蓋全球最精密印刷設備。森田熟悉IMR製造流程，一貫製造可較德、日廠商具交期與價格優勢。

問：IMR發展近況？未來產業前景？

答：IMR在2006年首先由NB品牌大廠惠普採用，近2、3年確實有可替代產品競爭，但未來2、3年NB產業仍會有需求，並已著手開發相關應用功能。IMF因很多大陸廠商在做，不會考慮跨入。

此外，環保風潮興起，採用IMR應用技術可減少污染性高的噴塗工程。筆電應用上，過往IMR多在小筆電產品，但常規筆電與小筆電占比逐年調整，去年已約8比2，常規筆電與低階筆電都是今年商機。

問：森田今年營運拓展有何新進度？市占目標？

答：森田以往主要供應華碩EeePC，華碩營收占比約5-6成，去年6月新增acer小筆電訂單，8月也獲得HP常規筆電訂單，今年聯想與DELL都有機種導入。

今年主要供貨品牌客戶為HP、acer、聯想與白牌市場，其中白牌市場去年出貨300多萬台，今年會持續成長，成長動能來自新興市場。森田在IMR全球市占率約15-20％，今年將朝向25-30％市占努力。

問：今年各產品占比與獲利貢獻度？

答：去年IMR占比約80％、膜內貼標膜（IML）約5％，熱轉（TF）印逾10％，其中供貨傳統消費性產品約2成，IMR約8成，估今年傳統產品會降至10-15％，IMR則提升至85-90％。

以產品毛利率來看，IMR產品平均毛利率約30-40％，TF與IML僅10％以下。

問：森田近1、2年營運表現似乎出現停滯，原因為何？

答：森田2009年後營運成長趨緩，主要因客戶太過集中及歐債事件影響，未來其他大廠客戶加入後，華碩營收占比應可降至4成水準。

問：森田今年營運展望？

答：會努力朝向到2009年水準努力，今年比去年成長可期。去年第3季為營運谷底，目前產能利用率約5、6成。公司今年新應用領域拓展，手機機殼IMR產品已與客戶洽談規格；ITO導電膜與觸控膜產品下半年將試量產。

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